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新华社:减持制度优化要把握好平衡

导语
作为A股基础制度之一的减持制度,涉及市场功能发挥、多方利益调整等重大问题。优化过程是个考验智慧的“技术活”,需要把握好平衡,尊重市场规律,考虑市场实际,稳妥进行。

  近期,减持规则正在修订的消息传出,市场各方目光迅速聚焦。作为A股基础制度之一的减持制度,涉及市场功能发挥、多方利益调整等重大问题。优化过程是个考验智慧的“技术活”,需要把握好平衡,尊重市场规律,考虑市场实际,稳妥进行。

  观察市场不难发现,长久以来关于减持规则的争论一直存在。不同市场主体从不同角度出发,品出了“不一样的滋味”。有些上市公司大股东认为,目前实行的“史上最严”减持规则已经限制了市场功能发挥和风险化解。与此同时,由于减持中存在的市场乱象,部分中小投资者把减持视为“洪水猛兽”,需要“小散”用真金白银“埋单”。

  在诸多业内专家看来,随着国内外经济形势调整,中国资本市场的市场环境、政策空间同步快速变化,发展面临新形势、新问题,减持制度需要优化已经成为必须面对的课题。一方面,近年来部分上市公司融资能力受限,不乏公司出现流动性困难、大股东陷入股权质押危机等,需要更有针对性的减持政策化解风险。另一方面,实体经济的发展亟需资本市场更好发挥资源配置的作用,通过有效的减持制度激励和引导长期增量资金、促进资本形成。

  无锡方万投资有限公司总经理陈绍霞指出,站在中小投资者的立场,制度优化则要让减持中存在的乱象得到更有力惩罚,让违法违规套利者付出沉重代价。这要通过不断完善资本市场法制基础,大力提升行政、民事、刑事方面的违法成本,形成更加良性的市场生态,把减持制度优化放在全面深化资本市场改革的框架体系中系统考虑。如此,才能逐步打消中小投资者的顾虑。

  减持制度优化要处理好不同主体之间的关系。陈绍霞建议,对于公司控股股东、实际控制人等要继续完善减持披露制度,提高披露质量,合理限制其二级市场减持比例,保障中小投资者优先交易权。对于创投类私募等为代表的产业资本,理应适当放宽减持限制,根据投资期限实施反向挂钩,鼓励长期资本形成。

  厦门大学经济学院教授韩乾建议,制度优化过程要尊重市场规律,考虑市场实际,稳妥进行。符合市场发展规律的减持制度在优化投融资循环、促进资本形成、化解实体经济经营风险等方面有着重要意义。在制度优化过程中,不妨分步渐进式推动,从市场承受能力实际出发,促进市场各参与方理性博弈,形成对相关制度认知的“最大公约数”。

头图来源:123RF

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