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太平洋证券:蓝色光标Q3业绩快速增长 维持“增持”评级

导语
太平洋证券表示,假设公司各项业务持续稳步推进,预计19-21年EPS分别为0.38元、0.36元、0.5元,按2019年10月21日收盘价计算对应PE分别为16x/16x/12x,维持“增持”评级。

  10月23日,资本邦讯,近日,蓝色光标(300058)发布2019年三季报,2019前三季度公司实现营业收入196.88亿元,同比增长15.79%;实现归母净利润6.28亿元,同比增长52.12%;实现扣非净利润3.66亿,同比增长3.96%。公司第三季度实现营收79.4亿,同比增长27.6%;实现归母净利润1.6亿,同比增长63.64%;实现扣非净利润1.46亿,同比增长69.73%。

  出海业务将保持快速增长,国内业务仍需等待需求回暖。受益于出海业务的快速增长,公司前三季度实现营收196.88亿,同比增长15.79%,第三季度营收环比增长29%(较2018Q3环比增速提升20pct)。

  未来随着中国企业全球化的加速,公司出海业务将保持快速增长。我们预计公司出海业务全年实现营收180亿,同比增长49%。但需注意,

  公司国内业务受制于宏观经济下行,汽车类客户投放预算持续缩减,我们预计国内业务全年营收微降至71.5亿。

  构建境外上市平台加速全球化战略步伐。8月24日,公司发布公告,公司及全资子公司蓝标国际拟将蓝标国际旗下4家控股子公司Vision7InternationalInc.,WeAreVerySocialLimited,FuseProject,LLC,MettaCommunicationsLimited的全部股权以及公司持有的控股公司MadhouseInc.81.91%股权注入在纽交所上市的LegacyAcquisitionCorporation的特殊目的收购公司。通过本次交易,公司将获取①美国上市公司以10美元/股定向增发的3000万股股票,合计3亿美元,约占美国上市公司44.4%的股权2;②根据Madhouse2019-2022年的利润增长情况,最多获得不超过1.11亿美元的对赌对价;③补偿给公司的本次交易全部成本约1000万美元。

  三项期间费用率逐步下降,应收账款周转率持续提升。报告期内,公司销售费用/营业收入、管理费用/营业收入及财务费用/营业收入均较去年同期下降1.37pct、0.41pct和0.37pct,除2017Q3财务费用/营业收入微升0.53pct之外,其余两项已经连续5年稳步下降。此外,公司应收账款回款良好,应收账款周转率较2018Q3提升0.16pct,较2019H1提升1.06pct。

  太平洋证券表示,假设公司各项业务持续稳步推进,预计19-21年EPS分别为0.38元、0.36元、0.5元,按2019年10月21日收盘价计算对应PE分别为16x/16x/12x,维持“增持”评级。

图片来源:123RF

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